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近期宏观及基本面共振下，锌价持续表现弱势。一方面，国内4月精炼锌产量略超预期，加上云南限电影响减轻，SMM预计5月产量再创新高，但另一方面，随着锌价大幅下挫，加上近期硫酸价格回落，炼厂利润迅速压缩，仍不排除增产不及预期可能。需求方面，节后SMM国内社会库存再度小幅去库，整体累库速度并不及预期，下游镀锌、压铸锌合金企业周度开工有所回升，说明需求仍有一定韧性。整体上，短期锌价或进一步探底，但随着炼厂成本支撑，下跌空间缩窄，建议空单逐步止盈离场。